Аналитики ожидают снижения ключевой ставки ЦБ РФ до 14,5% на заседании 24 апреля

Содержание

Центральный банк России, по мнению подавляющего большинства экспертов, на ближайшем заседании совета директоров, которое состоится 24 апреля, с высокой вероятностью примет решение об уменьшении ключевой ставки до 14,5% годовых. Такой консенсус сложился среди 18 опрошенных аналитиков, которые единогласно высказались за данный сценарий. Они аргументируют это тем, что регулятор уже перешел к политике постепенного смягчения денежно-кредитных условий, а текущие темпы инфляции стабилизировались в коридоре 4-5% в годовом выражении. В условиях замедляющейся экономики пауза в цикле снижения была бы воспринята рынком как чрезмерно жесткий сигнал.

На предыдущем заседании в марте Банк России понизил ставку на 0,5 процентного пункта — до 15% годовых. Это стало вторым подряд снижением с начала года. Тогда регулятор отметил, что экономика приближается к траектории сбалансированного роста, а февральское замедление инфляции было ожидаемым после временного всплеска в январе. При этом устойчивые показатели роста цен, по оценке ЦБ, сохранялись на уровне 4-5% в пересчете на год.

В начале апреля советник председателя Банка России упоминал, что на предстоящем заседании будут рассматриваться оба варианта: как дальнейшее уменьшение ставки, так и временная приостановка цикла. Для принятия решения ЦБ планировал проанализировать мартовские данные по инфляции, результаты опросов предприятий, квартальные отчеты по динамике ВВП и состоянию рынков. Теперь, судя по единому мнению экспертов, совокупность этих данных склоняет чашу весов в пользу снижения.

Аргументы в пользу смягчения политики

Все 18 аналитиков, принявших участие в опросе, убеждены, что 24 апреля ключевая ставка будет уменьшена до 14,5%. Главный экономист одной из инвесткомпаний отмечает, что рыночный сегмент экономики находится в стагнации, что связано не только с высокой стоимостью денег, но и с повышением эффективных налоговых ставок со стороны Минфина. Спрос в первом квартале 2026 года остается слабым, однако ожидается, что экономика начнет оживать благодаря активным бюджетным расходам и оттоку средств из депозитов, а также оживлению рыночной ипотеки на фоне ожиданий снижения ставок.

Руководитель аналитического департамента другой компании подчеркивает, что основными драйверами для продолжения цикла смягчения денежно-кредитной политики являются заметное охлаждение экономики, формирование рисков для бизнеса и движение инфляции по прогнозной траектории, которая даже оказалась несколько лучше ожиданий. Внешние риски, однако, сохраняются, и к предстоящему заседанию ЦБ вряд ли сможет дать им точную количественную оценку из-за временных лагов. Геополитическая напряженность, в частности на Ближнем Востоке, остается высокой, что делает неясными последствия возможного затягивания конфликта.

Руководитель отдела макроэкономического анализа одной из финансовых групп соглашается, что неопределенность со стороны проинфляционных факторов сохраняется. Тем не менее, совокупность имеющихся данных, по ее мнению, склоняется в пользу снижения ставки. В противном случае возрастает риск избыточного охлаждения экономики. Важным сигналом стало и снижение инфляционных ожиданий населения в апреле, что также поддерживает решение о смягчении политики. Стратег одной из крупнейших инвестиционных компаний добавляет, что регулятор уже перешел к траектории плавного смягчения. Реальная ставка остается высокой и заметно охлаждает кредитование и потребление. Резкое снижение маловероятно из-за внешних рисков и повышенных инфляционных ожиданий, однако пауза выглядела бы слишком жестким сигналом на фоне замедления экономики. Кстати, правильное питание и забота о здоровье сосудов также важны для поддержания общего тонуса организма в условиях экономической нестабильности.

Прогнозы на следующие заседания

По мнению ряда аналитиков, если инфляция и курс рубля будут развиваться в рамках текущих прогнозов, к заседанию 19 июня у ЦБ появится пространство для еще одного снижения — также на 50 базисных пунктов, до 14% годовых. Это соответствует сценарию постепенного перехода от экстренно жесткой к просто жесткой риторике, без резкого ослабления контроля над инфляцией.

Начальник отдела кредитного анализа и макроэкономики одной из управляющих компаний ожидает дальнейшего снижения ключевой ставки до уровней 12-13% к концу года. Это станет возможным при условии, что инфляция во втором полугодии будет находиться в диапазоне 5-5,5% годовых, а динамика ВВП составит 0,5-1%.

Главный экономист крупного банка обращает внимание на то, что международный новостной фон может оказать более сильное влияние на прогноз регулятора, чем это было в марте. Влияние может быть двояким: во втором квартале 2026 года выросшие цены на нефть могут продлить период относительно крепкого рубля, что будет ограничивать ценовое давление. Однако во втором полугодии внешний спрос на энергоносители может ослабнуть, что станет причиной разворота на валютном рынке и ускорения инфляции. В этой связи летом ЦБ может рассмотреть более сдержанный шаг снижения ставки с возможностью его ускорения ближе к концу года.